【研究报告内容摘要】
我们的香港市场流动性指数 10月和 11月初继续改善。稳定的因素包括伦敦银行同业拆息与伦敦银行同业拆息(libor-hibor)趋势下港元的走强,以及亚洲新兴市场资金整体持续流入。
数据显示,香港的宏观资本流出压力在本地动荡中有限,虽然人们继续相反的猜测。
在 8月数字下降之后,我们看到港元存款转向外币存款,港元存款在 9月恢复,这表明目前的流出压力相对有限。9月存款总额增长小幅下降,但过去几个月总体保持稳定。
港元在过去一个月继续走强,兑美元汇率升至7.83。 这在很大程度上是由于伦敦银行间息差与香港银行间息差(libor-hibor)移向有利于后者的方向,11月中旬 1个月息差由0.13个百分点上升至-0.43,而 3个月息差进一步扩大至-0.37。
外汇储备同样保持稳定,10月增加 19亿美元至 4,406亿美元。
10月南向成交大致保持稳定,有 1,251亿港元小幅增至 1,279亿港元。南向的净买入 10月继续,当月净买入 190亿港元。
本月外部流动性状况有所改善。新兴市场出现了 170亿美元强劲流入。新兴市场债券相对于股票继续吸引更多资金流。按国家划分,印度和台湾在过去一个月中继续出现强劲流入。
过去一个月,因美元小幅走弱,新兴市场流动
性增强。
行业层面来看,10月市场 24个行业中 20个行业资本流出持续,流出量最大的是金融、硬件、软件和公用事业行业;相比之下,耐用消费品、药品和家庭用品部门录得小幅净流入。
滞后的货币供应数据也显示出复杂的信号,m3货币增速继续放缓,而贷款增速触底反弹。
与 9月相比,10月和 11月上半个月,建银国际香港市场流动性指数与恒生指数累计差值扩大的速度再次放缓。这仍然表明市场流动性状况的拖累减小,虽然与 2019年初市场反弹之前相比,2018年底类似的时期,这一次表现没有那么明显。

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