【研究报告内容摘要】
中美元首通话表示第一阶段贸易协议将尽快签署
习近平与特朗普通电话:争取尽快签署第一阶段贸易协议并予以落实
中国人民银行全年最后一次lpr报价同上月保持不变
英国下议院顺利通过脱欧协议法案 新看点:1)中美贸易战:12月20日晚,新华社报道,国家主席习近平当晚应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示,美中达成第一阶段经贸协议,对于美国、中国和整个世界都是一件好事,美中两国市场和世界对此都作出了十分积极反应。美方愿同中方保持密切沟通,争取尽快签署并予以落实。2)12月20日,中国人民银行公布12月贷款市场报价利率(lpr):1年期lpr为4.15%,5年期以上lpr为4.8%。报价均较11月保持不变,这是自新lpr报价机制创设后,第二次出现lpr报价与前值持平。3)12月20日,英国下议院以358-234的票数通过了鲍里斯·约翰逊的脱欧协议法案(withdrawal agreementbill),该法案将约翰逊于10月同欧盟达成的脱欧协议正式立为英国法律。但通过的最新版本载有条款禁止英国政府继续延长将在2020年12月31日届满的脱欧过渡期,倘若英国在该日前无法与欧盟达成新贸易协议,这将极大增加“无协议脱欧”的可能性。
11月宏观经济数据:中国方面,1至11月全国一般公共预算累计收入同比增长3.8%;同期累计支出同比增长7.7%。美国方面,1)12月markit制造业pmi初值为52.5,符合预期(11月:52.6)。2)11月工业产出环比增长1.1%,超出预期的0.8%(10月:-0.9%)。3)三季度gdp增速三读为2.1%,符合预期(二季度:2.0%)。4)11月pce价格指数同比增长1.5%,高于预期的1.4%(10月1.4%);11月核心pce价格指数同比增长1.6%,高于预期的1.5%(10月:1.7%)。12月密歇根大学消费者信心指数终值为99.3,略高于预期的99.2(11月:96.8)。
股市概况:过去一周恒生/msci中国/沪深300指数分别上涨0.7%/2.2%/1.2%。msci中国:多元金融(+4.5%)和通信服务(+3.8%)板块跑赢大市,保险(-0.9%)和信息技术(-0.7%)板块则表现不佳。a股市场:多元金融(+4.7%)和房地产(+4.5%)板块跑赢大市,保险(-1.1%)和日常消费(+0.2%)板块则表现不佳。恒生/msci中国/沪深300指数估值分别为11.2倍/13.0倍/12.5倍前瞻市盈率(过去三年的中值水平为11.6倍/12.2倍/12.6倍)。
我们的观点:我们对港股市场2020年的走势持谨慎乐观态度。恒生指数和msci中国指数今年至今录得7.8%和19.1%的回报,并且估值不贵:目前分别为11.2倍和13.0倍前瞻市盈率,低于/高于过于三年的中位数水平(详情请参阅11月6日发布的策略报告“2020年港股市场展望-行到水穷处,坐看云起时”)。

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