【研究报告内容摘要】
新看点: 1) 中美贸易战: 2019年 12月 31日, 美国总统特朗普在 twitte上发文表示,他将亲自在 2020年 1月 15日同中方高级别代表签署中美第一阶段全面贸易协议。 并表示会在晚些时候开启第二阶段贸易谈判。 2)2020年 1月 1日, 中国人民银行发布公告, 宣布自 1月 6日起全面下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点。并且再次重申将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,保持流动性合理充裕。 此次降准为全面降准, 释放长期资金约 8,000多亿元人民币( 1,149.1亿美元),体现了逆周期调节, 有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本。 此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。 3) 北京时间 2020年 1月 3日,美军无人机对伊拉克首都巴格达附近的国际机场展开袭击, 在行动中, 伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官苏莱曼尼被炸身亡。 伊朗最高领袖哈梅内伊同日表示,伊朗方面将对美军打死伊朗高级将领进行“强硬复仇”。伊朗总统鲁哈尼 4日说,美军空袭致死苏莱曼尼是美国针对伊朗犯下的“严重罪行”,美国为此将面临长期后果。 此举造成中东地区局势急剧恶化,国际资本市场随之出现波动。
宏观经济数据: 中国方面: 1) 12月官方制造业 pmi 录得 50.2, 超出预期的 50.1( 11月: 50.2); 12月官方非制造业 pmi 为 53.5( 11月: 54.4)。
2) 12月财新制造业 pmi 录得 51.5, 不及预期的 51.8( 11月: 51.8); 12月财新服务业 pmi 为 52.5, 不及预期的 53.4( 11月: 53.5)。 美国方面:
1) 12月 markit 制造业 pmi 终值为 52.4, 低于预期的 52.5( 11月: 52.6)。
2) 12月 ism 制造业 pmi录得 47.2,明显不及预期的 49.0( 11月: 48.1)。
股 市 概 况 : 过 去 一 周 恒 生 /msci 中 国 / 沪 深 300指 数 分 别 上 涨0.8%/1.4%/3.1%。 msci 中国: 多元金融( +5.7%) 和原材料( +5.2%) 板块跑赢大市, 日常消费( -1.0%)和公共事业( +0.1%)板块则表现不佳。
a 股市场: 多元金融( +5.7%) 和信息技术( +4.7%) 板块跑赢大市, 日常消费( +1.1%)和银行( +1.8%)板块则表现不佳。恒生/msci 中国/沪深300指数估值分别为 10.8倍/12.5倍/12.3倍前瞻市盈率(过去三年的中值水平为 11.5倍/12.3倍/12.6倍)。
我们的观点: 我们对港股市场 2020年的走势持谨慎乐观态度,短期内对周期性板块看好的期望保持不变。 恒生指数和msci中国指数今年至今录得0.9%和 1.7%的回报,并且估值不贵:目前分别为 10.8倍和 12.5倍前瞻市盈率,低于/高于过去三年的中位数水平(详情请参阅 11月 6日发布的策略报告“2020年港股市场展望 - 行到水穷处,坐看云起时”)。

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